Understanding the relationship between financial development and monetary policy

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Instituto del Perú de la Universidad de San Martín de Porres

Febrero, 2008
Luis Carranza, José Galdón-Sánchez, Javier Gómez-Biscarri
29 páginas

In this paper we summarize the results of a broad exploratory empirical analysis where we attempt to relate the level of financial development with the effectiveness of monetary policy. The analysis is based on a panel of sixty plus countries for whom we calculate measures both of financial development and of monetary policy effectiveness. We correlate the above measures and other macroeconomic variables to look for statistically significant relationships between the indicators of financial development, the effectiveness coefficients and other country characteristics. We present our results in the form of a list of stylized facts that deserve to be given future attention. Given the focus of the analysis on financial development, our results have important implications for emerging markets.

Español:

Comprendiendo la relación entre el desarrollo financiero y la política monetaria

En este trabajo se resumen los resultados de un análisis empírico para relacionar el nivel de desarrollo financiero con la eficacia de la política monetaria. El análisis se basa en un panel de más de sesenta países para los cuales se calcularon medidas tanto de desarrollo financiero como de eficacia de las políticas monetarias. En ese sentido se correlacionan las medidas mencionadas y otras variables macroeconómicas para buscar relaciones estadísticamente significativas entre los indicadores de desarrollo financiero, los coeficientes de eficacia y otras características del país.